Внешэкономбанку указали, как копить на пенсии

Внешэкономбанку указали, как копить на пенсии

Государственному управляющему будет разрешено инвестировать в госбумаги до 80% доверенных ему пенсионных накоплений граждан. 20% пенсионных резервов он сможет держать на банковских депозитах, а 40% — в ипотечных ценных бумагах, говорится в согласованном ведомствами проекте постановления правительства. Частные управляющие довольны — с такими ограничениями Внешэкономбанк не сможет показывать высокую доходность.

Пенсионный фонд внес в правительство проект постановления об инвестиционной декларации государственной управляющей компании. Этот документ определит, какую долю средств Внешэкономбанк, который правительство назначило государственным управляющим, сможет вложить в разные виды активов.

Закон об инвестировании пенсионных накоплений разрешает государственному управляющему инвестировать пенсионные средства граждан всего в три вида активов — госбумаги, рублевые и валютные банковские депозиты, а также ипотечные ценные бумаги, гарантированные Федерацией. В 2002 г. ПФР инвестировал в госбумаги 37,6 млрд. руб. пенсионных накоплений. В этом году, по расчетам ПФР, инвестиции увеличатся на 50 млрд. руб., а в будущем — на 77 млрд. руб. Инвестиции за 2002-2004 гг. превысят, таким образом, $5 млрд.

По проекту Пенсионного фонда ВЭБ сможет инвестировать в госбумаги до 80% своего инвест-портфеля, держать на депозитах — до 20%, а в ипотечных бумагах — до 40%. Министерства не высказали возражений к предложенным ведомством Михаила Зурабова лимитам, говорит замминистра финансов Белла Златкис. Минэкономразвития возражает лишь против того, чтобы ВЭБ покупал более 35% нерыночных госбумаг, выпускаемых государством для институциональных инвесторов, поясняет первый замминистра экономического развития Михаил Дмитриев. «Предлагаемые лимиты вполне в логике ориентации государственного управляющего на надежность, а не доходность вложений», — отмечает исполнительный директор УК «Альфа-капитал» Александр Пчелинцев. «Частные управляющие смогут обыграть государственного, показав более высокую доходность», — радуется вице-президент ИГ «Атон» Вадим Сосков, надеющийся, что для большинства будущих пенсионеров доходность будет важным критерием выбора управляющего.

В связи с высокой ликвидностью доходность не только государственных, но и большинства корпоративных облигаций отрицательная. Доходность ипотечных бумаг, по оценке аналитика рейтингового агентства Standard & Poor’s Ирины Пенкиной, будет стремиться к госбумагам — это высоконадежные инструменты. При этом требование о госгарантии ипотечных бумаг Пенкина находит весьма странным: «Ипотечным бумагам по их смыслу не нужна гарантия третьих сторон: их обеспечением служит кредитный залог или закладная».

Пока ипотечных бумаг в России не выпускалось, и аналитики не верят, что в ближайшие годы ипотечные агентства сумеют удовлетворить даже 20% инвестиционного спроса ПФР. «Рынок только начинает развиваться, ликвидность пока низкая, и прогнозы его будущих объемов преждевременны», — отмечает директор департамента исследования долговых рынков банка «Траст» Александр Овчинников.

В АИЖК (Агентство по ипотечному жилищному кредитованию), уже располагающем госгарантией на 4,5 млрд. руб., пока не называют предполагаемый объем эмиссии 2004 г. Недавно АИЖК разместило корпоративные облигации на 1,07 млрд. руб. (доходность при размещении — 9,7%). В этом году, если Дума в июне утвердит закон об ипотечных бумагах, АИЖК планирует выпустить бумаги на 0,5 млрд. руб.

Поскольку все предложенные государством ПФР инструменты торгуются с доходностью ниже инфляции, фонд хочет расширить спектр открытых госуправляющему инструментов. Сначала, по словам зампреда правления ПФР Александра Черноивана, за счет облигаций субъектов РФ, а впоследствии — наиболее надежных корпоративных облигаций. Но для этого придется менять закон об инвестировании.

«Посмотрим, чем завершится кампания по выбору управляющих», — отвечает на это замминистра финансов Белла Златкис. «Если госуправляющему достанется порядка 90% накоплений, возможно, придется расширять список инструментов, если же большую долю получат частные управляющие, такой проблемы не возникнет», — сказала «Ведомостям» замминистра.

«Странно, что государство не доверяет своей же управляющей компании, — отмечает аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Кудрин. — Как будто чиновники исходят из того, что независимые управляющие способны оценивать риски инвестиций в корпоративные облигации и акции, а менеджеры госуправляющего — нет». По его мнению, ВЭБ и частные управляющие должны играть по одним правилам.

Борис Грозовский

4.6.2003 Ведомости №94

Смотрите также:
Однодневок стало меньше, но распознать их – сложнее
Упрощенное банкротство ликвидируемого ООО
Продажа фирмы
Определение кадастровой стоимости недвижимости и земельных участков
Порядок погашения налоговых и иных обязательных платежей при ликвидации